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金融理财服务管理行业周报专用设备指数跌-153% 跑输上证指数039%

时间:2024-12-19 23:09:49 文章作者:小编 点击:

  金融理财服务管理金融理财服务管理2024年6月17日-2024年6月21日,上证指数跌1.14%,报2998.14点。创业板指跌1.98%,报1755.88点。深证成指跌2.03%,报9064.84点。专用设备指数跌-1.53%,跑输上证指数0.39%。前五大上涨个股分别为佰奥智能300836)、西磁科技、精工科技002006)、灵鸽科技、浩淼科技。

  2024年5月叉车行业合计销量110446台,同比增长10%,其中国内销量72428台,同比增长10%,出口销量38018台,同比提升11%,行业销量延续增长趋势。下游制造业景气度有所回落,5月PMI为49.5,环比下降0.9pct;物流业景气指数51.8%,环比下降0.6pct,保持在景气区间;仓储指数48.4%,环比下降0.6pct。展望2024年,行业有望保持稳健增长:(1)国内环保政策收紧、大规模以旧换新政策推进,内销结构有望优化,规模持续增长。2024年3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,推进重点行业设备更新改造,且提出要分行业分领域实施节能降碳改造。后续随政策落实,行业同样受益。(2)海外景气度未见下行,份额提升逻辑可持续。2021年受疫情影响、供应链阻塞,全球叉车订单量达到历史高峰。随后疫情扰动消除,2022-2023年欧美,新增订单同比增速均出现下滑。在此背景下,国内叉车龙头新签订单仍向上,海外营收增速维持高位,杭叉集团603298)2022/2023年海外营收增速分别为70%/30%,安徽合力600761)2022/2023年海外营收增速分别为57%/32%。我们判断国产叉车短交期、锂电化领先等优势仍可持续,将驱动份额持续提升。

  我们选取杭叉集团、安徽合力、诺力股份603611)为叉车板块核心标的。2024年Q1叉车板块实现营业总收入102亿元,同比增长5%,而同期叉车行业销量32万台,同比增长11%,板块收入增速低于行业增速,主要系销量受三类小车影响较大,影响行业规模、主机厂收入和盈利水平的平衡重叉车需求复苏刚起步。平衡重叉车应用领域更加广泛金融理财服务管理,销量与整体经济活跃度相关性强,且存量设备更新规模更大。3-4月国内制造业PMI回到枯荣线以上,随存量更新政策推进,大车销量有望提升,板块有望受益。

  叉车与传统工程机械逻辑不同,成长性大于周期性。行业需求来源于(1)制造业、物流业投资规模增长,对搬运工具需求提升,(2)人工成本提升,工厂、仓库等对工作效率的要求提高,机器替人为趋势,行业2017-2023年销量复合增速15%。锂电化、全球化为国产叉车两大趋势,由于电动叉车、出口叉车的单车价值量、利润率较高,行业规模有望持续增长:(1)锂电化:高价值量平衡车锂电化带动产业规模提升。2023年我国行业平衡重叉车电动化率约31%,低于欧美48%水平(按订货量测算)。(2)全球化:2023年海外叉车市场规模约1200亿元,国产双龙头杭叉集团、安徽合力海外份额仅各5%,提升空间广阔。(3)后市场:海外叉车龙头后市场与租赁业务收入占比长期平均约40%,国内叉车厂以设备销售为主。随着我国叉车保有量提升,后市场服务有望成为业绩新增长点。

  小松开机时长是反映工程机械板块景气度的重要指标。小松挖掘机开工小时数是世界各国公认的反映房地产和基建施工景气度主要指数之一,小松最新发布的开工小时数显示中国区5月开工小时数101.1,同比+1.0%,环比+4.7%,是今年除1月以来的首次转正,释放内需筑底转好的积极信号。

  小松开工小时数对应中大挖设备,预计中大挖需求筑底回升。中大挖是进口品牌在国内份额主要支撑,2023年在华销售日韩品牌挖机中,中大挖合计占比51%,小松作为日韩代表企业,开机小时数转正反映中大挖景气度回暖。2024年2月起,中大挖降幅开始收窄,从行业面印证这一观点。

  小松在印尼市场开工小时数210.7,一带一路市场景气度持续旺盛。小松作为全球工程机械龙头全球市场占有率依然稳定,开机时长有效反映不同区域的工程机械行业景气度情况。一带一路地区开机小时数高,对应沿线国家基建市场蓬勃发展,一带一路市场景气度持续旺盛。

  内需触顶后,工程机械企业出海是提升国内乃至全球竞争力的唯一途径。1)短中期来看,全球范围内一带一路国家工程机械需求较旺盛,市场空间大,利好一带一路占比高的公司;2)长期来看,一带一路国家房地产和基建增速终将回落,而欧美工程机械市场发展成熟、盈利空间大,同时也具备一定的文化差异和销售渠道壁垒,对主机厂渠道建设和售后包括当地本土化布局均提出较高的要求。因此长期来看金融理财服务管理,最为受益的将会是提前进行渠道布局和本土化建设的企业。

  国内头部主机厂阿尔法显著,拓品类逻辑挖掘巨大市场潜力。目前中国工程机械巨头三一、徐工、中联等企业均已开始海外布局,全球化布局已初见规模,有望超过日韩欧美二线工程机械企业。未来,拓品类将为出海企业获取巨大的市场份额,参考这样的业务模式,围绕成熟出海产品拓展产品品类,将发掘出巨大的海外市场空间。

  投资建议:工程机械行业贝塔底部边际向上,投资价值逐步显现,综合企业竞争力及估值情况,继续推荐【三一重工】【徐工机械000425)】【中联重科000157)】【恒立液压601100)】【浙江鼎力603338)】【柳工000528)】,建议关注【山推股份000680)】

  风险提示:宏观经济波动风险;行业周期性波动风险;原材料及海运价格波动风险;海外市场拓展不及预期;汇率波动风险。

  2:中国工程机械工业协会:5月我国工程机械进出口贸易额为48.46亿美元,同比增长2.45%;

  3:德国机械设备制造业联合会称,机器人300024)行业面临来自中国的激烈竞争。

  3、中联重科:1)美银:上调中联重科目标价至6港元 临时关税的影响在短期内微乎其微。


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